中国证监会17日发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（以下简称《意见》），自发布之日起30日后生效。这意味着中国股市将开启新的退出通道。新版退市制度“亮剑”，多家“ST公司”连亏，可能暂停上市。
新版退市制从五方面改革完善
新版退市制度提出健全上市公司主动退市，明确实施重大违法公司强制退市，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，并进一步明确了重大违法公司及有关责任人员的赔偿责任。
上市公司退市制度从五方面进行了改革完善。第一，实施主动退市制度；第二，明确实施违法公司的强制退市制度，欺诈发行和重大信披违法，一年内交易所作出终止交易的决定；第三，严格市场类强制退市指标；第四，完善配套制度安排，设置退市整理期；第五，加强退市公司投资者保护。
值得关注的是，针对欺诈发行、重大信息披露违法等市场反映强烈的两类违法行为，退市新规明确规定上市公司存在上述两类违法行为的，如果被证监会作出行政处罚决定，或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关，证券交易所应当暂停其股票上市交易。
这意味着从11月17日起，如果上市公司被证监会发现有欺诈上市或者重大信息披露违法行为，那么就面临退市风险。欺诈上市一旦认定，并由证监会作出行政处罚，股票将暂停上市，并由交易所在一年内作出终止上市决定。
证监会新闻发言人张晓军说，健全完善退市制度，有利于实现优胜劣汰，提高市场有效性，并有利于培育理性投资的股权文化，保护投资者的合法权益。
观察
能否终结“乌鸡变凤凰”?
长期以来，A股市场违规公司、造假企业难以退市，从万福生科到南纺股份等“惯犯”，均上演了一幕幕“乌鸡变凤凰”的闹剧。专家认为，只有完善违规退市责任倒查机制，才能真正使资本市场不再充斥造假乱象，有望终结“乌鸡变凤凰”的闹剧。
长期以来，“罚而不退”是A股造假有恃无恐的重要因素。比如，被称为“创业板造假第一案”的万福生科案虚增收入超过9亿元，上市前号称农业板块多年罕见的“高科技股”、“绩优股”。然而，按其上市前后4年半间的数据计算，剔除“水分”后的真实业绩竟是亏损94万元。在2006年至2010年，南纺股份连续业绩造假，累计虚构3.44亿元利润，公司及12名责任人因此被罚款合计153万元。
业内人士表示，从A股历史上的银广夏、东方电子、绿大地（现*ST大地）等造假公司来看，A股建立至今一直存在“上市就难以退市”的怪圈。
“不改革退市制度，造假上市的冲动就难以消失。”上海一位投行人士指出，即使是造假曝光，责任人最多去坐牢，大多罚款了事，但公司的壳还可以转手赚几亿元。“2013年的借壳上市个案中，上市公司的‘壳资源’行情已达4亿元到5亿元，依然是稀有品。”
专家认为，重大违法公司强制退市制度，有望治理A股近年愈演愈烈的造假上市现象。退市制度改革，也是资本市场由重融资者向保护投资者转变的重要一步。分析人士认为，一些依靠欺诈、报表重组手法，大玩突击“保壳”和财务游戏的上市公司，将成为改革后的重要监管目标，中国证监会此前已多次表示，对于应当退市的公司，必须采取有效措施，“出现一家、退市一家”，坚决维护退市制度的严肃性和权威性。
记者了解到，退市改革中，证券交易所还将对部分指标予以细化。上交所此前在股票上市规则中，就拟新增“20个交易日持股低于2000人”作为退市标准。此举将有助于逐步将交易不活跃、长期占据“壳资源”的“僵尸股”淘汰出市场。
短评
把没有特例的退市制度执行到底
在一个成熟的市场里，退市不过是顺理成章的事情。但在A股市场，退市却成为“老大难”，严重威胁着市场的健康运行。如今，新版退市制度出台，为退市给出了更加明晰的标准和机制。
股票市场进入有门槛，退出亦当有标准。如果一个市场只进不出，自然就失去了生态平衡。那些靠欺骗进入市场的企业堂而皇之地存在着，那些ST企业还由于可能被注资而成为热门股票。由此产生的就是令人头疼多年的“价格扭曲”“垃圾股炒作”等不合理现象。
企业在股市中当退不退，受害最深的就是广大中小投资者。股市缺乏价值投资，没有信息优势和资金优势的中小股民只能跟风炒作，往往难逃为垃圾股炒作者买单的命运。
伴随着新版退市制度的实施，在刚性标准之外，必须发出严格落实的信号。让利益相关方不再心存侥幸，让市场有明确的退市预期，把没有特例的退市制度执行到底。
公司
哪些股票可能暂停上市
新版退市制度强调，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标。而根据沪深交易所规则，“三年连亏”依然是暂停上市的主要条件。目前两市已公布三季度业绩预告的约20家ST公司中，有四成继续亏损，8家将面临暂停上市窘境。据统计，其中业绩亏损幅度较大的包括*ST新民、*ST东力、*ST三鑫、*ST仪化、*ST东数等。
这些企业在2012年、2013年年度已连续两年亏损，如果其年底仍不能扭亏，将面临暂停上市的命运。另外，受关注度较高的创业板退市风险股票中，包括造假上市的万福生科、天龙光电、宝德股份。
据记者了解及公告提示，目前还有宁波富邦、宝安地产等个股卷入证券投资者索赔诉讼。皖江物流近日被证监会稽查总队立案调查，上市公司已公告并提示存在法律风险。
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